企业年金的运作则没有这样高的透明度。虽然相关法律法规为保证透明度，对企业年金基金管理的信息披露进行了规定，但是，信息的接受者通常只包括当事各方，以及监管机构，范围远小于公募基金。相比较而言，企业年金运作受到的市场约束较之公募基金要松散。

　　信用风险最终的表现形式是违约，而违约又可以表现为很多具体形式，举例来说，帐户管理人未能够按时计算并支付企业年金待遇，托管人未能安全保管企业年金资产，致使其蒙受损失，投资管理人超越合同规定的投资范围或比例进行投资，等等。另一方面，投资管理中的一些风险，也常常最终通过信用风险表现出来。

　　2、投资管理风险

　　在企业年金管理运营的整个业务流程中，投资管理是一个很重要的环节。一方面，企业年金资产必须实现保值与增值，以维护企业年金计划受益人的利益，并扩大计划的吸引力，另一方面，它是员工未来的养老金，这一性质又使它不可能以冒很大风险为代价去博取高收益，而是必须遵循安全性、流动性、收益性原则。一个完善的社会养老体系的根本性政策目的在于维护社会安定。如果投资风险过大，不仅无法获取预期收益，还有可能危及养老保险的经济基础，损害投保企业利益。企业年金没有政府财政保障，风险自担，所以，安全性是其投资运营的首要原则。另一方面，企业年金的流动性要满足基金的备付需求和增值目的。收益性原则是指在符合安全性和流动性原则的条件下，追求适度的投资收益，以抵御通货膨胀对年金的侵蚀和威胁。因而，投资管理风险是企业年金管理中一项很重要的风险。如果说，信用风险是很多其他风险的最终表现形式，那么，投资管理风险就是发生信用风险的一个重要并且常见的诱因。

　　投资管理风险主要还是市场风险。市场风险是指在对企业年金基金进行投资管理时，由于市场整体或单只证券的波动性所造成的未来收益不确定性，特别是投资收益低于目标值甚至发生亏损的可能性。根据现代投资组合理论，市场风险可以分为系统风险和非系统风险。前者是市场中所有证券同时承受的风险，它往往由一些宏观因素引发，例如政策变动、利率升降、通货膨胀率的高低以及国民经济的运行周期等等，并且不能被有效的投资组合规避掉。后者是单只证券所特有的风险，它由发行债券或股票的公司面临的财务风险、违约风险或所在行业的周期性波动而引发。通过适当的分散化投资，非系统风险可以降低，以至消除。

　　3、操作风险

　　在现代风险管理框架中，操作风险是一个覆盖面相对较广的风险类型。在企业年金的管理中，导致操作风险的原因可能是因为投资管理人制度上存在缺陷、人员素质上存在不足，或者技术支持没有到位等原因造成的。

　　具体包括：

　　（a）制度风险，即由于公司制度存在漏洞或缺乏可操作性等原因导致的风险。它有可能造成执行任务的员工权限过大、缺少监督等后果，从而为不良后果的产生埋下隐患。

　　（b）人员风险，指在相关制度基本合理的情况下，由于员工的个人因素导致失误或错误所引发的风险。“个人因素”可能是由于疏忽，也可能是业务不熟练，或者主观故意。最常见的人员风险是操作风险和道德风险。人员风险的主要表现形式包括超过风险权限额而未察觉；越权或违规交易；电脑系统易于进入；交易清算的透支风险、权益风险、帐实、帐帐不相称风险；内部人员利用掌握的基金投资机密为自己或他人牟利而故意或无意的泄密行为等引致的风险，等等。

　　（c）独立性风险，是指在企业年金投资管理过程中，不能保持不同委托人资产之间、委托人资产与投资管理人所管理的其他资产运作上的独立性，导致出现利益输送的风险。所谓利益输送，是指不公平地对待所管理的不同企业年金资产，有意牺牲一部分资产的利益而使另一部分资产获益的行为。（d）技术风险，其表现为在交易过程中，由于技术系统出现故障导致交易无法顺利进行从而延误时机、造成损失，或者由于办公系统故障导致上情下达或部门之间的沟通无法正常进行，从而影响办公效率、产生其他不良后果，等等。技术风险在多数情况下都表现为IT系统风险。